2026年4月14日，北京大学国家发展研究院、北大数字金融研究中心举办了春季学期的第四次数字金融Workshop。欧洲工商管理学院（INSEAD）金融学副教授Boris Vallée(已获终身教职)带来了题为"Fintech to the (Worker) Rescue: Earned Wage Access, Financial Health and Employee Retention（金融科技如何“拯救”劳动者：随赚随取、金融健康与员工留存）"的线上分享，聚焦“随赚随取”（EWA）这类新兴支付福利对员工财务健康与留存率的真实影响。本次Workshop由北大国发院助理教授、中心研究员胡佳胤主持，二十余位师生在线上参与会议并与主讲嘉宾进行了深入的交流和讨论。
近年来，金融科技在推动金融中介运营效率、支付便捷性提升的同时，其对普通家庭的真实经济福利效应仍有待更充分的实证检验，部分金融科技应用甚至可能引发投机行为、过度借贷等问题，金融普惠的实际效果也存在一定争议
Boris Vallée 教授指出，金融科技可能通过改善收入的时间配置，为家庭提供新的价值路径，例如通过流动性保险与消费平滑等机制，对个体财务状况产生影响。
Boris Vallée 教授及其合作者首先清晰界定了薪资即时支取（EWA）的核心内涵与运行机制，其本质是薪资预支而非信贷产品，通常不涉及传统意义上的信用风险。该项服务在欧美及新兴市场快速普及，数据显示，2022 年美国劳动者通过 EWA 完成的支取交易达 2.14 亿笔，涉及金额高达 228 亿美元，主要服务于大型企业的低技能劳动者群体。
研究特别指出，中国是探讨 EWA 应用价值极为重要且贴合现实的场景，我国不仅拥有超 2.9 亿从事制造、物流、服务行业的农民工群体，这类群体普遍面临薪资按月发放、流动性约束较强的问题，同时低收入群体呈现出明显的现时偏向（present-biased）特征，而国内领先的金融科技基础设施也为 EWA 规模化落地提供了独特条件，支付宝、微信支付等移动支付工具高度普及，美团、京东物流、富士康等大型平台企业具备完善的薪酬发放体系，能够快速对接 EWA 服务。
本次研究基于墨西哥头部 EWA 服务提供商 Minu 的观测数据与问卷调查数据展开实证分析，样本覆盖该平台的两大企业客户电信企业 TotalPlay 与连锁超市 Tiendas Neto，研究团队获取了员工服务推出后 8 个月内的详细支取数据、薪资水平、雇佣记录等信息，并于 2023 年 7 月面向 20 家合作企业的 EWA 用户开展问卷调查，最终回收 1435 份有效回复，系统刻画了用户的使用目的、替代融资产品使用变化等关键信息。
Boris Vallée 教授及其合作者的实证分析结果显示，EWA 服务推出后有大量员工快速采纳，年轻及男性劳动者的使用比例相对更高，用户支取行为多集中在薪资发放周期的后半段，且绝大多数用户的支取金额低于允许额度的一半，使用行为呈现出理性克制的特征。用户调研结果进一步表明，劳动者使用 EWA 应对预期内与突发开支，同时减少了亲友借贷、信用卡、即时贷款、典当等高成本融资方式的使用。此外，EWA 的采纳与员工离职率下降存在显著关联，能够有效帮助企业稳定用工团队。
Boris Vallée 教授及其合作者进一步构建了家庭决策模型，阐释 EWA 的经济价值与福利效应，模型结果表明，EWA 的核心价值来源于流动性保险与预防性储蓄降低带来的消费提升，现时偏向会进一步放大 EWA 的使用规模与福利增益，这类群体预防性储蓄水平更低，面对冲击时更脆弱，因此从 EWA 服务中获得的福利提升更为显著。
研究还通过模拟不同金融工具下劳动者的财富与债务路径发现，EWA 凭借发薪日强制还款的机制，避免了债务跨周期累积的风险；而传统信贷由于缺乏强制还款约束，加上高利率的放大效应，即使是理性个体也会逐步累积债务，对自控力较弱的现时偏向群体而言，更易陷入 “以贷养贷” 的恶性循环。
最后，Boris Vallée 教授对本次研究进行了总结。实证结果表明，“随赚随取”（EWA）在样本中呈现出较为显著的需求，其使用与部分非正式及高成本融资方式的减少存在相关性。EWA通过提高收入的短期可得性，可以发挥流动性保险的作用，并在一定程度上替代成本更高、风险更高的信贷产品。同时EWA 能够降低员工离职率，实现劳动者福利与企业收益的双重提升。
Boris Vallée 教授的报告引发了与会师生的广泛讨论。北京大学国家发展研究院助理教授胡佳胤围绕研究数据与模型设定以及收入水平、薪资发放频率及劳动合约期限等因素对劳动者福祉的影响，与 Boris Vallée 教授展开深入探讨。
Boris 是 INSEAD 金融系终身副教授，之前在哈佛商学院任教超过十年。他的研究处于金融科技与支付创新的前沿，长期追踪金融创新的动机与后果，也活跃在 labor & finance 交叉领域。他最近刚在Journal of Finance 正式刊出的论文 "FinTech Lending and Cashless Payments" 系统探讨了金融科技信贷与无现金支付的互动机制;此前发表在 Review of Financial Studies 的 "Marketplace Lending: A New Banking Paradigm?" （with Yao Zeng）也已是理解平台借贷模式的必读文献。Boris教授的论文被The Economist, Financial Times, Wall Street Journal, Forbes等国际主流媒体广泛引用。他目前还担任 Journal of Corporate Finance 副主编。
(整理人：张靖旋)
